本文来源：时代财经作者：周家宝

“我们是昨天看到消息才得知该公司已被收购，目前还没有收到进一步的通知。” \'

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11月9日上午，快时尚品牌Gap的店员王才（化名）独自忙着收银、整理商品、展示商品。数百平米的店面，因为厚重的秋冬服装，显得略显凌乱和拥挤。放眼望去，到处都是红色的海报，上面写着“40%折扣”。偶尔有顾客进店，王才没时间主动询问。

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就在前一天，Gap将其中国业务以4000万美元（约合2.89亿元人民币）的价格出售给2007年成立的本土代理运营公司——宝尊电商。

得知Gap中国出卖身体的消息，王采并不感到意外。她工作的店是该品牌在广州为数不多的专卖店之一。去年4月，位于广州核心商圈的华南地区最大的Gap旗舰店宣布正式关闭。

今年以来，各地Gap门店关闭、清仓的消息在社交平台上不断传出。仅9月以来，已涉及南京、合肥、东莞、重庆、长沙等地。天眼查显示，截至11月10日，Gap在华关联公司盖普（上海）商业有限公司的192家分支机构中，已有77家已注销。

王才将门店关店归咎于疫情对线下零售客流的影响。以前有五六家店，现在只剩下三家了。其中，番禺店（番禺万达广场店）清仓大甩卖已持续近一个月。由于租约到期，它将在接下来的两天内关闭。 \'

近年来，Gap业绩持续低迷，Gap中国屡屡传出退出、关店、寻求销售的消息。不过，此次收购已经尘埃落定，并没有在资本市场引起太大的涟漪。消息公布当天（11月8日），Gap股价仅上涨2.69%至11.46美元/股，次日又下跌7.33%至10.62美元/股。

收购“甲方爸爸”，宝尊电商有何背景？

值得注意的是，此次交易将八旗收购“甲方爸爸”和Gap中国的电商代理运营公司宝尊推上了风口浪尖。

时代财经了解到，这是该公司首次停止品牌运营，甚至为此开辟了品牌管理这一新业务线。

吞并Gap中国的宝尊电商是谁？资料显示，宝尊电商成立于2007年，是多家国内外知名品牌的电子商务代理运营公司。通过品牌分销和电商代理运营服务赚取收入。经销模式下，宝尊从品牌主经销商处采购商品，获得商品权和定价权，赚取商品的销售差价；服务模式下，宝尊电商主要为品牌提供IT、店铺运营、线上推广等服务。客服等多项服务，并收取服务费。

Nike、Skechers、HM、Gucci、优衣库、资生堂等国内外品牌都与宝尊有过合作，Gap也是宝尊的客户。

随着网购流量红利和各品牌加大对线上渠道的关注，宝尊成功登陆IPO。 2015年和2020年，宝尊电商分别在纳斯达克和香港联交所上市。截至2021年底，宝尊已与18个奢侈品牌合作，运营333个品牌的网上商店，年GMV达到710亿元。

但时代财经发现，随着互联网红利减少，淘宝等传统电商平台GMV增速放缓，零售环境低迷。常年“为别人做嫁衣”的宝尊电商，受到上下游的制约很大，加上平台成本和竞争环境加剧，宝尊陷入了增收不增利的困境。

2019年至2021年，宝尊净营收从72.8亿元增至94亿元，但却由盈转亏，净利润从2.8亿元下降至-2亿元。 2022年上半年，宝尊净营收同比下降5.1%至41.1亿元，净亏损约1.97亿元。

No Agency时尚行业分析师唐晓棠向时代财经直言，“代运营业务已接近天花板，宝尊需要新的增长”。 \'

为了进一步拓展代理运营市场，宝尊将目光投向了与奢侈品牌的合作。 2021年，宝尊先后收购高端奢侈品战略顾问Full Jet、时尚品牌电商解决方案提供商上海易尚。

2022年第二季度，宝尊网店营业收入中，小家电、运动服饰、电子产品、美妆产品营业收入均呈现负增长，但奢侈品类同比增长31%至167万元。

但奢侈品销售短期内无法弥补公司整体业务放缓的影响，且该品类网店运营收入仅占4%。除了传统的代运营业务外，宝尊急需成长空间更大、利润更高的新业务来支撑业绩增长。

宝尊电商董事长兼CEO邱文斌此前曾公开表示，宝尊的目标是全渠道商业运营。 Gap的收购显然是宝尊的一次试水。

根据双方协议，宝尊电商将获得Gap的独家授权，在大中华区全渠道生产、推广和销售Gap产品。它还将拥有设计中国产品的权利。这也意味着Gap中国将彻底本土化。

本地化后Gap或将继续关闭门店

截至目前，Gap在中国仍有100多家线下门店，但经营业绩却不太乐观。公告显示，作为Gap在中国的经营实体之一，Gap上海2020年和2021年税后净亏损分别为4.56亿元和2.56亿元，两年累计亏损超过7亿元。

然而，宝尊会让本土化的Gap在中国卷土重来吗？

尽管拥有多年的线上运营经验和数字技术支撑能力，但宝尊也因缺乏品牌运营经验而受到很多人的质疑。

可持续时尚数字创新中心创始人杨大云直言，“宝尊振兴这个品牌的机会很小。”代理商直接管理品牌，就像汽车的副驾驶一样。当他每天和司机在一起时，他认为自己已经掌握了高超的驾驶技术。当他亲自上路时，却发现事实并非如此。 \'

他认为，要重启Gap中国，宝尊唯一的突破口就是直播和私域流量。传统的天猫和淘宝几乎做不了什么。这种布局能否成功，取决于宝尊投入了多少资金、资源和创新模式。 \'

不过，分析师唐晓棠认为，宝尊并无重塑品牌辉煌的野心，收购后的Gap中国与南极电商并无本质区别。 '授权人不会全身心投入品牌运营。他们不需要规模。盈利能力是第一要务。 \'

此次收购的Gap资产中，除了现金支出成本外，最大的成本就是每天都在亏损的线下门店。唐晓棠认为，宝尊对于Gap中国业务的下一步举措是“推倒重来”。 \'。

首先要颠覆的是Gap在中国原有的商业模式。线上留存，线下直营店明显减少，随后线下店逐渐从直营模式转向经销、加盟模式。据他了解，公司此前一直在尝试联系加盟事宜。

这也意味着Gap在中国疯狂关店的局面不会因为宝尊的收购而改变。不过，对于Gap是否寻求在中国加盟特许经营，时代财经致电宝尊电商投资部门，工作人员表示：“不方便透露”。 \'

接下来是产品。由于宝尊获得了Gap的本土设计权，唐小棠认为，通过宝尊的数字化支持，Gap中国未来的产品生产和设计将更多地依赖电商大数据，一切以本土消费者为中心。制作出您喜欢的款式。

唐晓棠进一步指出，宝尊不仅仅针对Gap品牌。 “现在的零售环境充满了挑战，未来大量的国际品牌或者中国本土品牌在中国市场可能会面临和Gap一样的处境。宝尊也许我们会继续寻找一些合适的标的来进入市场价格低廉。

值得注意的是，该模式在国际市场上已有先例。美国品牌管理公司Authentic Brands Group（简称“ABG”）通过收购一些管理不善的品牌活跃在资本市场。 ABG 将重新定位、管理和运营所收购的品牌。美国时尚品牌Juicy Couture、英国奢侈品牌Ted Baker、运动品牌Reebok均属于ABG旗下。该公司估值一度突破数百亿美元。