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来源|蓝筹公司的评论。 “真皮鞋王”主业股价不断下跌，跨境股价却日日上涨。哈森股份自1月15日正式宣布重组以来已连续六次亏损，但业绩仍处于亏损状态。
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跨界智能制造是绝望还是蓄谋已久？
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“垂死”的真皮鞋王，哈森有限公司成立于2006年，定位中高端男女皮鞋。旗下拥有HARSON、KADINA、HARSON BUSSINESS、ROBERTA DICAMERINO 和Mai Shoes。 （MYXIEQU）等自有品牌，同时还代理PIKOLIONS等海外知名品牌的产品。 “哈森”先后被中国皮革协会评为“中国真皮鞋王”、“中国领先真皮鞋王”。过去，哈森的主要销售渠道是一二三线城市的线下百货专柜和商场。随着电商的快速崛起，中高端皮鞋的线下优势逐年下降。尤其是近三年来，受疫情影响，线下门店客流量锐减。哈桑线下门店数量逐年下降，从2014年的2223家下降到2023年上半年的1075家（直营店900家+加盟店175家）。当然，哈森股份也进行了渠道转型，并取得了一定的成效。公司2017年至2022年线上/线下收入复合年增长率分别为+10%/-15%。截至2023H1，公司线上/线下收入占比分别为22%/78%。但从结果来看，哈森股份的一切努力都白费了。自2016年上市以来，哈森股份连年亏损。 2017年至2022年，公司非净利润分别为-1200万元、-1.14亿元、-2500万元、-6900万元、-3400万元、-1.71亿元。从营业收入来看，哈森2016年的营收仍为16.82亿元，而到2022年，其营收仅为7.66亿元。截至2023年前三季度，哈森股份实现营业收入5.73亿元，归属于母公司净利润-48.71万元，扣非净利润-1500万元。由于业绩低迷，合正股份频频被大股东减持。 2021年至2023年第三季度，第一大股东振兴国际减持超过1200万股。第二大股东香港欣融投资合计减持逾240万股。从股价表现来看，2021年哈森股份的股价仅为上市时的十分之一，5年来股价依然没有上涨。公司不得不进行自救、寻求转型。
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跨国重组寻求出路。 1月15日晚间，海森控股发布重大资产重组公告预案。公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买江苏蓝讯90%的股份、苏州蓝讯45%的股份、苏州业宇23.0769%的股份。它还将发行股票以筹集支持资金。天眼查App显示，江苏朗讯成立于2021年，位于江苏省苏州市。是一家主要从事计算机、通讯及其他电子设备制造的企业。业务范围包括工业机器人制造、智能机器人研发、电子元件制造等业务。苏州朗科斯成立于2018年，同样位于苏州市。是一家以特种设备制造为主的企业。经营范围包括金属工具制造、模具制造等；苏州业宇主要从事商业服务。三个标的公司本身存在关联关系。早在2022年，哈森投资就向江苏朗讯投资2000万元，增资后持有江苏朗讯10%的股权。江苏蓝讯直接持有苏州业宇76.9231%的股份，苏州业宇直接持有苏州朗科斯13%的股份。本次交易完成后，哈森将直接持有江苏兰讯100%股权，直接及间接持有苏州业宇100%股权，直接及间接持有苏州兰科斯58%股权。通过本次交易，哈森将形成“中高端女鞋品牌、设计、销售业务+精密金属结构件及自动化设备研发、生产、销售”的多元化布局。将进一步挖掘原有主营业务的发展潜力。在此前提下，建立新的业务增长点，分散经营风险，提高盈利能力。哈森股份表示，本次交易涉及资产的审计评估工作尚未完成；本次交易尚需履行必要的内部决策程序，并须获得主管监管机构的批准后方可正式实施。能否实施存在不确定性。
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新旧产业能否融合？由于重组的三个标的与哈森控股的主营业务关联性并不密切，因此市场对此次跨界重组看法不一。有分析人士表示，电子制造、智能制造、工业互联网等领域近年来得到国家大力支持，市场前景广阔。如果哈森股份能够抓住政策机遇，加大对新业务领域的投入，公司未来业绩或将得到改善。赫森股份也提示风险，称本次重组标的苏州蓝讯主要为苹果产业链厂商提供手机边框等结构件委托加工服务，而标的公司江苏蓝讯则主要销售手机边框等结构件的组装业务。 iPad和笔记本电脑到苹果产业链制造商。设备，这些都对苹果产业链有很大的依赖。公告显示，江苏蓝讯2022年、2023年苹果全产业链收入分别占其总收入的90%、40%；同期，苏州蓝讯苹果产业链收入分别占其总收入的96%和89%。如果未来苹果产业链的需求发生变化，可能会对公司产生重大不利影响。目前，哈森股份原有主营业务仍存高库存风险。截至2023年三季度末，公司存货达到3.51亿元，占流动资产的43.1%，占总资产的35.31%。库存周转率为0.7次，库存周转天数高达383.7天。女鞋款式千变万化，公司可能面临较大的库存价格下跌风险。 2022年10月，哈森股份调整了原股权激励计划。原行权条件为2022年营业收入较2020年增长不低于20%，现修改为2023年营业收入较2020年增长不低于20%。行权条件的修改也体现了公司对其未来发展的担忧。 2020年，海森控股实现营收8.92亿元。如果实现20%的增长，2023年营收将不低于10.7亿元。截至前三季度，海森控股实现营收5.73亿元。即使修改了锻炼条件，似乎仍然很难达到目标。现阶段，哈森刚刚迈出了跨界的第一步。在新产业整合过程中，公司也将面临组织架构、内部控制、人才引进等多方面的挑战。是否会成功还有待观察。免责声明：本文基于公司法定披露内容及公开信息。文章不构成投资建议，仅供参考。瑞兰财经报文章仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。资料来源：蓝筹企业评论(ID:bluechip808)