金融危机和政府干预之间的斗争使美联储的成立推迟了130 年。如果发生金融危机，政府应该出手救援吗？今天这个问题的答案似乎显而易见。看看美联储2008年和前两年的放水量就不言而喻了。政府不但干预，而且势力越来越大。然而，在200年前的美国，这引发了两个群体之间的激烈争斗。这场战斗甚至让美联储的正式成立推迟了130年。上一集讲了美国的金融教父，第一任财政部长汉密尔顿，想要建立一个中央银行来监管大局，却遭到了这个人的强烈反对。他的名字叫托马斯·杰斐逊，这个人有相当多的背景。他就是那个把脸印在2美元纸币上的人。这些人印在美元上的面值越小，他们的背景就越大。汉密尔顿只占了10美元。
杰斐逊与汉密尔顿的对峙那么，这个杰斐逊从何而来呢？他也是美国独立战争的重要组织者，美国开国元勋之一，并参与起草了《独立宣言》。他还是美国第一任国务卿，身后有无数追随者。杰斐逊为何反对汉密尔顿的央行计划？这里首先需要解释一下美国建国初期的政治背景。当时，有两种政治势力明里暗里不断较量。他们斗争的核心是新美国应该走向何方。我们是走工业国家的道路，成为美帝国主义，还是走农业国家的道路，成为美国农民？以财政部长汉密尔顿为代表的北方联邦党希望大力发展工业、商业、制造业，建立完善的金融体系。他们强调政府的作用。一旦金融市场出现问题，政府必须及时干预。以杰斐逊为代表的民主共和党后来分裂为今天的民主党和共和党。他们的派系强调人权和自由，希望限制联邦政府的权力，而应该给予各个州更多的权力。他们认为美国的发展方向应该以南方种植园经济为基础，把美国变成农业强国。然后我们与欧洲进行贸易，出口棉花、大米等农产品，换取欧洲的各种工业品。
银行和金融体系的建立。汉密尔顿与杰斐逊之间的斗争，开启了美国长达200多年的旷日持久的党派斗争。北方工商业与南方种植业之间的冲突后来愈演愈烈，最终引发了美国的内战——内战。美国内战让一批银行资本家发了财，下一期我会重点讲。工业和农业两个行业对生产资料的需求截然不同。工业发展，如购买设备、建厂等，依赖大量的资金投入，这就产生了大量的融资需求。因此，需要健全的金融体系，有效吸纳社会资金，集中力量办大事。央行的作用至关重要。美国第一家银行北美银行于1781年在费城成立。1784年汉密尔顿创立了纽约第一家银行纽约银行，位于华尔街，汉密尔顿官邸对面。后来他卖掉了在纽约银行的所有股份以避免利益冲突。 1790年，美国第一个证券交易所——费城证券交易所也成立。股票、债券和各种票据的交易日益繁荣，华尔街咖啡馆里的投机者每天都忙得不可开交。市场出现各种投机泡沫，这是一心农业的杰斐逊所痛恨的。他一针见血地指出，华尔街是美国一切丑陋的象征。杰斐逊支持的南方农业不需要太多资本投资。但其中一种生产方式意味着他们迫切需要的是劳动力。这些劳动力的主要来源就是之前视频中提到的奴隶贸易。整个美国南部三分之一的人口是从非洲贩运来的奴隶。杰斐逊所呼吁的人权和自由，他所谴责的资本的罪恶，以及他的正义之心，在他南方种植园的奴隶身上几乎是不存在的。纵观美国政治的党派之争，所谓的正义和善良只是一个幌子，背后是利益的算计。杰斐逊反对汉密尔顿的央行计划，他本质上反对的是集权。有了统一的货币和统一的税收，他在南部各州的种植园利益就会受到遏制。而北方的政治势力也在考虑废除奴隶贸易。毕竟这种血腥的事情实在是给一个国家带来耻辱。废除死刑更深入地触动了南方利益的核心。是否设立央行的斗争最终以汉密尔顿放弃纽约作为美国首都候选城市为代价取得了阶段性胜利。美国第一银行成立于1791年，是美国第一家可以跨州经营的国家银行。但今天该银行并没有扮演央行的角色。它不能充当最后贷款人或制定货币政策。但在当时也是进步的。当时美国各州的银行基本上只能在本州内经营，最多也只能在其他州设立分行。美国第一银行的州际业务允许跨州灵活分配资金，这在当时已经被认为是一个错误。不过，该银行的经营期限只有20年，之后需要国会批准才能继续存在。
美国第一银行的股票于1791年春天正式向公众发行，不到一个小时就被抢购一空，引发了美国牛市。美国第一银行最初发行了1000万美元的股票，其中200万股由联邦政府购买并持有，其余800万股向公众筹集。其中100万被美国政客、华尔街投机者或普通民众收入囊中，剩下的约700万全部被欧洲几个金融家族财团瓜分。此时美国国内的银行家相比欧洲还处于弱势，华尔街投行的真正崛起要等到半个世纪后。这个新兴市场吸引了大批国内外渴望发财的人士。市场交易量越来越大，华尔街的经纪人也越来越多。当时的经纪人不像今天的股票经纪人和保险经纪人那么细分，有一定的专业要求。他们是一群经纪人，徘徊在华尔街一家又一家的咖啡馆里，代理各种证券的交易。当时市场上的证券很少，许多闲散的经纪人坐在咖啡店里编造和传播八卦。
华尔街证券交易所的起源1792 年的一天，几位经纪人聚在一起决定建立一家证券交易所。这使得人们更容易在一个地方买卖证券，经纪人也可以更轻松地收取交易佣金。不过，这种尝试很快就失败了，因为很多经纪商只是来这里询问价格，然后到外面进行交易，收取较低的佣金。这可以说是证券市场最早的场外交易。结果，最初建立的交易所就泡汤了。于是在1792年3月，几位业内颇具影响力的经纪人组织了21名经纪人，在华尔街68号外的一棵梧桐树下签署了一份协议。协议：建立新的交易所，采用会员制。今后所有会员买卖股票时，向客户收取的佣金不得低于0.25%。这就是著名的“梧桐协议”，也是长期以来华尔街的唯一规则。而这条规则只保护了纽约少数最富有的经纪人的私人利益。即使在纽约证券交易所成立后，这一排他性规则仍然没有改变。
华尔街的第一次牛市与危机华尔街的第一次牛市还在如火如荼地进行中，但一个人的俏皮操作却让牛市瞬间来了180度的大转弯。没有任何交易限制的华尔街，成为了内幕交易者的丰收盛宴。许多担任要职的政府官员利用职务之便谋取私利。当时华尔街最大的内幕交易员是美国财政部长汉密尔顿的助手、他的亲戚威廉·杜尔(William Doerr)。
威廉·杜尔的内幕交易杜尔控制着债券发行等核心信息。这个职位简直就是内幕信息专员。汉密尔顿是一个正直的人，公私分明，但杜尔则完全不同。尽管当时的联邦法律禁止官员进行证券投机，但多尔对此置之不理。他还给时任美国国防部长带来了麻烦。凭借内幕消息，多尔赚了很多钱，成为纽约富豪圈中的股神。为了欺骗别人，他在纽约找到了一位名叫麦库姆的富商。两人上演了一场双人戏。麦库姆提供资金并以麦库姆的名义进行交易，而多尔则躲在幕后并利用他的信息进行交易。他们计划合作一年，年底平分利润。他们这次合作的目标是炒纽约银行股票。当时，市场上开始出现一个传闻：美国第一银行准备收购纽约银行，并将其作为纽约分行。一旦这个消息属实，纽约银行的股价将会暴涨。多尔利用麦科姆的账户秘密购买了大量纽约银行股票。没想到杜儿更加贪婪，狡猾无比。在买入股票的同时，他用自己的账户偷偷做空了股票，相当于两边下注。如果收购成功，他和马科姆都会赚钱。如果收购不成功，他自己的账户也会赚钱。这实际上是一种对冲思路。杜尔还拉拢了几个富裕家庭加入他的卖空行列。杜儿以为自己的计划缜密无瑕，最后却被误认为是自己的聪明才智。他的操作很快被曝光，许多投机者开始效仿他。多尔意识到有些不对劲，开始放弃他的空头头寸。相反，他开始借大量资金继续买入股票，推高股价，甚至挪用财政部的公款。之前被他拖入卖空的家人感觉自己被骗了。为了让股价下跌，他们开始动用自己的财力从银行提取大量的黄金和白银，导致银行货币大量减少，市场利率突然飙升。每日最高利率为1%。如此高的利率给多尔带来了打击。这一切还没有结束。很快审计部门发现多尔从财政部挪用了巨额23.8万美元。他开始拼命借钱来堵漏洞，可惜没人愿意相信他了。杜尔很快被捕入狱，并在那里度过了余生。作为财政部官员，多尔犯下如此大的错误，很快引发了市场恐慌。不仅是他们炒作的纽约银行股票，市场上的其他股票也纷纷下跌。牛市突然爆发并消失。年初与多尔双双表演的富豪麦库姆也破产了，美国金融市场几乎陷入停滞。
汉密尔顿的回应汉密尔顿现在必须出手拯救刚刚萌芽的美国金融机构。他在命令政府投资购买股票的同时，也要求其他银行不要收回贷款。最终，权钱交易引发的恐慌得到缓解。这时，汉密尔顿的死对头杰斐逊非常高兴，到处写文章分享他的喜悦。他还借此向国会施压，批评汉密尔顿是赌徒的保护者，政府不应该拯救这些逐利的赌徒。汉密尔顿在童年时期遭遇了种种不幸。他一生都很有竞争力。他在政坛树敌无数，逐渐遭到排挤。 1804年，在与政治对手的决斗中，汉密尔顿被枪杀，一代金融教父陨落。他领导的联邦党也逐渐失去影响力，慢慢从美国政坛消失。 1801年至1809年，杰斐逊连续两届担任美国总统。杰斐逊主义的追随者在国会中拥有压倒性的权力。因此，美国第一银行在1811 年20 年任期届满后立即关闭。
华尔街投资银行的崛起杰斐逊所倡导的自由主义也给了华尔街在未来几年里疯狂发展的自由。很快历史的篇章翻到了19世纪，这是美国发生巨变的100年。工业革命带来了航运、铁路、无线等技术，使美国国力迅速崛起。华尔街也迅速崛起了一股新生力量。他们审时度势，以小克大，老虎站在了龙的一边。他们的名字至今仍为人所知，他们是华尔街的投资银行。一场长达百年的投资银行混战开始了。你
