《金基研》 吴峰/作者杨启超世峰/编辑-审稿电源管理芯片是所有电子产品和设备的供电中心和纽带。得益于电子产品和设备的广泛应用，电源管理芯片产业发展势头强劲。与此同时，快充技术在不同硬件产品和新应用领域得到快速普及，快充协议芯片的市场需求猛增。深圳市英集芯科技有限公司（以下简称“英集芯”）作为一家高新技术企业，专注于数模混合及模拟集成电路领域。其产品包括电源管理芯片和快充协议芯片。近年来，英集芯抓住消费电子、5G通信、物联网、汽车电子等终端应用市场快速发展的机遇，业务规模不断扩大。业绩方面，英集信实现营收和净利润双增长，2022年上半年同比分别增长15.32%和160.96%。同时，英集信加权平均ROE持续上升，其盈利能力持续增强。英集芯深耕电源管理芯片和快充协议芯片领域多年，凭借过硬的技术实力、产品性能和客户服务能力，通过经销为主、直销为辅的经营模式，其产品赢得了小米、OPPO等知名品牌厂商的信赖。的用法. 1、下游电子行业快速发展带动需求增长，行业市场规模扩大。作为一家专注于高性能、高品质数模混合芯片设计的公司，英集芯主营业务为电源管理和快充协议芯片的研发和销售。属于计算机、通讯等电子设备制造业。目前，在电源管理芯片领域，由于各种电子产品和设备都有稳压等电源管理需求，电源管理芯片下游应用场景广泛。英集芯产品主要应用于移动电源市场、无线充电市场、TWS耳机市场、汽车电源管理市场。在移动电源市场，近年来，在手机、智能可穿戴设备等消费电子产品销量持续增长的影响下，移动电源市场规模稳步增长。据央视财经数据显示，2016年至2020年，国内移动电源市场规模分别为236亿元、285亿元、326亿元、365亿元、401亿元。在无线充电市场，近年来，无线充电技术不需要与消费电子产品的充电插座模式相匹配。使用方便，极大地满足了消费者的需求，市场规模不断扩大。 2017年至2021年，国内无线充电市场规模分别为40.2亿元、65.3亿元、72.2亿元、77.3亿元、85.5亿元。在TWS耳机市场，随着TWS耳机在运动、学习、驾驶、交通等多元化场景的推广，全球TWS耳机出货量呈现增长趋势。 2017年至2021年，全球TWS耳机出货量分别为2000万台、4600万台、1.29亿台、2.33亿台、3.10亿台，复合增长率高达98.42%。在汽车电源管理市场，汽车行业不断向“电动化”、“智能化”方向发展。在上述趋势的推动下，汽车电源管理芯片的需求将逐渐增加，单车芯片的价值将会增加。电源管理领域也将逐步扩大。随着消费电子、新能源汽车、5G通信等下游市场的发展，电子设备的数量和类型不断增长，管理这些设备的电源应用效率变得更加重要，从而带动了电子设备的增长。电源管理芯片市场。国际市场方面，2017年至2021年，全球电源管理芯片市场规模分别为225亿美元、250亿美元、290亿美元、330亿美元、370亿美元。中商产业研究院预测，2022年全球电源管理芯片市场规模将达到410亿美元。

在国内市场，受益于国产电子设备的快速发展，电源管理芯片的发展势头也十分强劲。 2017年至2021年，国内电源管理芯片市场规模分别为619亿元、664亿元、720亿元、781亿元、830亿元。同时，在快充协议芯片领域，快充技术近年来在不同硬件产品和新应用领域得到快速普及。英集鑫的产品主要应用于快充电源适配器市场，未来还可以拓展至智能手机市场、平板/笔记本电脑市场、电动工具市场、智能家居设备市场。在快充源适配器市场，随着5G手机等智能终端设备的推广以及快充源适配器渗透率的提升，快充源适配器市场正在快速发展。在智能手机设备市场，快充手机在智能手机市场的渗透率持续提升，已从高端机型向中低端机型渗透。在平板电脑/笔记本电脑市场，根据iFinD数据，2021年全球平板电脑出货量总计1.69亿台，同比增长3.2%。 2021年全球笔记本电脑出货量将达到3.47亿台，同比增长14.5%。消费电子市场正在稳步增长。在电动工具市场，随着电钻、电动螺丝刀、冲击扳手等电动工具小型化、便携化的趋势，无绳充电式电动工具逐渐受到青睐。据EVTank发布的《中国电动工具行业发展白皮书（2022年）》数据显示，2017-2021年全球电动工具出货量分别为4.4亿台、4.7亿台、4.6亿台、4.9亿台、5.8亿台。在智能家居设备市场，据IDC数据显示，2021年全球智能家居设备出货量将达到8.95亿台，较2020年增长11.7%。据中信证券研究所统计，全球快充市场规模将达到26 2021年将达到1000亿元，预计2022年将以190.77%的速度增长至756亿元，2023年将突破千亿大关。综上所述，由于手机等智能设备应用场景的扩大随着相关消费电子产品应用领域的扩大和应用时长的增加，电源管理芯片和快充协议芯片的需求持续增长，行业市场规模不断扩大，发展前景广阔。 2、上半年净利润同比增长160.96%，28家机构调查凸显投资价值。近年来，英集鑫业绩在行业和自身的双重拉动下实现了快速增长，发展态势良好。东方财富Choice数据显示，2019年至2021年，英集信营业收入分别为3.48亿元、3.89亿元、7.81亿元，复合增长率达49.77%；净利润分别为1601.93万元、6208.02万元、15827.38万元。亿元，复合增长率214.33%。 2022年1月至6月，英集鑫营业收入4.1亿元，同比增长15.32%；净利润9800万元，同比增长160.96%。从净资产收益率来看，英集信近年来加权平均ROE持续上升，盈利能力持续增强。东方财富精选数据显示，2019年至2021年、2022年1月至6月，英集信加权平均ROE分别为13.28%、19.30%、26.71%、9.53%。其中，2022年1月至6月加权平均ROE较去年同期的7.13%上升2.40个百分点。出色的业绩让英集鑫得到了多家投资机构的深入研究，凸显了其投资价值。

2022年8月21日，嘉实基金管理有限公司、金鹰基金、方正证券、敦和资产管理有限公司、海富通基金、中加基金管理有限公司、长信基金、新华资产管理有限公司、兴业基金、中信信诚基金、金门金融、方正证券研究所、长江养老、凯时基金管理有限公司、交银施罗德基金、上海云门投资管理有限公司.永盈基金、中邮创业基金管理有限公司、云阿尔资本、弘德基金管理有限公司、春厚基金、国泰基金管理有限公司、中海基金、富临投资、上海银基基金管理有限公司、鹏华基金管理有限公司、长信基金、华泰保险、兴基金等共28家机构对英集信进行了调研。 3、进入众多知名品牌的供应链体系，区位优势增强市场竞争力。英集鑫自成立以来，不断扩大和发展庞大的客户群体。现已进入小米、OPPO、三星等知名品牌厂商的供应链体系。在电源管理市场获得了良好的品牌认知度，并在电源管理和快充领域建立了良好的用户基础。其中，英集芯移动电源芯片的最终品牌客户包括小米、公牛、南孚、摩菲、EBO、街电、小电等；无线充电芯片的最终品牌客户包括Anker、品胜、飞利浦、鲁联等； TWS耳机充电盒芯片的最终品牌客户包括漫步者、图拉斯、倍思等；车充芯片的最终品牌客户包括联想、Verizon等；快充协议芯片的最终品牌客户包括小米、OPPO、联想、诺基亚、LG等。在销售模式上，英集芯采用经销为主、直销为辅的商业模式。一方面，经销商拥有渠道资源优势，可以扩大英集鑫的销售覆盖范围；另一方面，经销商可以协助客户进行日常维护，提高英集鑫的运营效率。需要看到的是，集成电路产业上下游产业凝聚力强，英集芯产品需要经过严格的质量测试才能被终端客户采用。一旦终端客户认可并大规模使用英集芯的芯片，更换芯片品牌可能需要终端客户重新设计集成方案，从而产生额外成本。因此，产品得到客户认可后，英集鑫将直接与终端客户形成长期稳定的合作关系。借助自身积累的优质客户群，英集鑫进一步提升了品牌知名度和市场影响力。与优质客户合作带来的品牌效应，也将帮助英集鑫进一步开发其他客户。同时，英集芯所在的珠三角地区是国内集成电路产业的优势区域。芯片经销商、终端产品制造商、最终品牌客户相对集中在珠三角地区。英集鑫充分利用珠三角的区位优势，与深圳当地经销商、整机制造商、最终品牌客户保持密切沟通。由于消费电子产品的快速迭代，与客户的地理接近使得英集芯能够及时捕捉客户需求的变化，为产品快速迭代创造有利条件，从而使产品定义和芯片参数配置能够满足客户需求。需求多种多样。此外，在后续服务方面，英集鑫还可以与整机制造商和最终品牌客户保持及时沟通，为他们提供有效、及时的技术支持。从销售费用来看，由于英吉信及主要经销商均位于珠三角地区，渠道维护成本和物流成本较同行业有优势，销售费用率低于同行业平均水平。

2019年至2021年、2022年1月至6月，英集信销售费用分别为534.52万元、514.23万元、1417.59万元、762.01万元，分别占营业收入的1.54%、1.32%、1.82%。1.86%。同期，英集信同行业可比公司胜邦股份、上海贝岭、新鹏微、晶峰明源、立信微的平均销售费用率分别为4.11%、3.63%、3.23%和3.92%（新鹏微、晶峰明源、立信微2022年半年报数据尚未披露）。可见，英集芯产品已进入小米、OPPO、三星等知名品牌厂商的供应链体系，终端客户一旦认可芯片产品并大规模使用，就不会轻易更换芯片品牌。同时，英集鑫拥有珠三角的区位优势，有利于与终端客户的紧密沟通，降低渠道维护成本和物流成本，增强产品市场竞争力。 4、电源管理芯片+快充协议芯片两轮驱动，产品具备三大竞争优势。英集芯自成立以来，不断推出高集成度、高定制化、高性价比、低替代性的数模混合芯片。目前，英集芯凭借在电源管理、快充等应用领域的优势地位，已成为消费电子市场电源管理芯片和快充协议芯片的主要供应商之一。 2019年至2021年，英集芯电源管理芯片营收分别为2.96亿元、2.68亿元、5.19亿元，分别占当前主营业务收入的87.80%、71.57%、67.26%；快充协议芯片的收入分别为4100万元、1.07亿元、2.52亿元，占当期主营业务收入的比例分别为12.20%、28.43%、32.74%。其中，英集芯2020年电源管理芯片营收下降主要是受疫情影响以及移动电源终端产品需求下降，导致移动电源芯片销售收入下降。英集芯快充协议芯片营收的快速增长得益于下游快充配件市场的快速发展，以及英集芯凭借技术优势进入众多知名手机厂商和主流第三方配件厂商。在快充协议芯片领域的优势。从产品综合竞争力来看，英集鑫的产品具有三大竞争优势。首先，它具有性价比高、产品可靠性强的优势。与传统电源芯片厂商相比，英集芯自主研发的电源管理全集成SoC解决方案无需经过系统方案提供商。可以直接发货给整机制造商，客户只需根据其提供的参考资料进行组装即可，从而有效缩短了客户的研发周期和生产周期，优化了客户成本。此外，英集芯通过先进的系统架构和算法设计，使所开发的芯片在满足客户技术指标的同时实现成本优化，保证了产品的性价比。作为国内为数不多的进入品牌手机客户原装充电器市场的芯片厂商之一，英集芯的快充协议芯片可靠性高，终端返修不良率控制在10PPM（百万分之一）以下。其次，兼容性高，支持多种快充协议类型。目前市场上的快充协议有多种类型和版本。英集芯快充芯片产品已获得高通、联发科、展讯、华为、三星、OPPO、小米、vivo等主流平台的协议授权。根据《移动通信终端快速充电技术要求和测试方法》，国内移动通信终端使用的快充协议可分为五类，英集芯可以支持全部五类快充协议。最后，产品配置多样化，满足客户多样化需求。消费电子领域的产品需要根据下游需求的变化频繁升级。英集芯设计的数模混合电源管理芯片在产品定义之初就考虑到了客户的多样化需求，预先设计了各种可配置选项。

芯片量产后，通过出厂前配置不同的参数代码，可以快速满足客户的各种新需求，大大减少芯片的迭代升级次数，覆盖客户更多的需求，增加客户粘性。 5、研发人员占比超过60%，2022年上半年新增发明专利11项。英集芯始终将芯片的设计开发作为经营活动的核心，注重芯片的集成和效率电源管理芯片和快充协议芯片。顺应低功耗、数字化、智能化等发展趋势，坚持技术研发自主创新，不断推出具有市场竞争力的芯片和解决方案。在研发投入方面，英集鑫坚持自主创新的技术研发战略，持续加大研发投入，研发投入较高。 2019年至2021年、2022年1月至6月，英集芯研发投入分别为4426.05万元、5065万元、9771.24万元、6261.77万元，分别占当期营业收入的12.72%、13.01%、12.52%。 %, 15.26%。在研发团队建设方面，英集鑫拥有一支技术精良、创新能力强的高级技术团队，为公司的长远发展奠定了基础。截至2022年6月30日，英集信研发人员总数为192人，占其总人数的60.95%，较去年同期的158人增加34人，同比增加21.52人%。研发人员数量增加的同时，英集信研发人员的学历水平也得到了提高。硕士及以上研发人员占全部研发人员的比例由30.38%提高到31.25%。其中，英集芯核心技术人员有5名曾就职于国内外知名芯片设计公司。拥有雄厚的研发能力和丰富的行业经验，其中硕士4人。一支以核心技术人员为首、行业资深人员组成的技术专家团队，构成了英集鑫的研发骨干。在研发机构的设立方面，英集鑫目前已在珠海、成都、上海、苏州等地设立研发部门，持续进行产品升级和新技术开发，保持现有产品的竞争力。由此，英集芯形成了五项具有较强市场针对性和巨大应用价值的核心技术，包括数模混合SoC集成技术、快充接口协议全集成技术、低功耗多电源管理技术、高精度ADC和燃油表技术、大功率升降压技术等。2022年上半年，英集信共申请专利技术31项，累计授权专利11项。授权专利11项全部为发明专利。英集芯共获得国内专利授权87项，其中发明专利57项、实用新型专利30项、软件著作权11项、集成电路布图设计专有权115项。值得注意的是，英集芯基于自主研发的数模混合SoC集成、快充接口协议全集成等核心技术。英集芯设计的芯片产品具有集成度高、兼容性好的特点。在特定领域，与TI、MPS、PI、Cypress、Silicon Power等全球知名电源管理IC设计公司展开竞争，部分产品性能指标已达到或超过国际品牌的产品投标，技术的进步是毋庸置疑的。未来，英集芯将以核心技术为驱动，抓住消费电子、5G通信、物联网、汽车电子等终端应用市场快速发展的机遇，积极拓展新细分领域，持续推出更具竞争力的产品。同时，英集鑫将持续开发优质客户，提升品牌影响力，增强持续盈利能力。